◆前三季度业绩增长22.1%，业绩符合预期
        公司2010  年1-9  月实现营业收入、归属于上市股东的净利润分别为28.1  亿元和8.5  亿元，同比分别增长5.1%和22.1  %，实现EPS0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度营业收入、归属于上市股东的净利润分别为10  亿元和3.2  亿元，同比分别增长5.1%和23.9%，实现EPS0.1  元，业绩符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于宏观经济好转，通行费收入增加，尽管迎国检维护费用增加，但在直线折旧与摊销的情况下，三季度公司的主营业务毛利率同比增加5.3%，同时，公司财务费用同比下降27.8%，公司前三季度营业利润率40.5%，同比上升6.3%。
        ◆主要路产分流影响趋于稳定，通行费收入恢复增长
        1-9  月济青线录得通行费收入16.3  亿，同比增长5.5%，黄河二桥前三季度实现营业收入2.3  亿，同比增长13.7%，济莱高速通行费收入1.1  亿，同比增长19.4%，从目前的情况来看，荣乌高速以及青银环城北线对公司路产的分流已经稳定，公司路产主要受益于经济回升，车流量实现恢复性增长。
        ◆投资收益继续亏损，亏损路段环比出现改善
        三季度对联营和合营企业投资-0.15  亿，二季度为-0.19  亿，一季度为亏损0.31亿，投资收益主要为潍莱高速亏损，因此，我们认为三季度潍莱高速尽管还在亏损，但环比进一步减少。同时，由于许禹高速车流量增速很快，三季度的情况也在好转。
        ◆多元化投资步伐加大
        公司继对高速投资发展公司增资10  亿用于地产开发后，又投资污水处理业务，在路产经营期限渐短，新的路产收益不高的情况下，多元化投资成为高速公路公司的必然选择，而山东高速已经在此方面走在前列，在主业平稳增长的背景下，公司的多元化投资扎实稳健，我们继续看好公司的发展。
        ◆盈利预测与投资评级
        我们调整2010/2011  年公司的EPS  至0.37/0.45  元，给予公司20  倍PE，目标价7.4元，给予公司“买入”评级。