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超日太阳研究报告:申银万国-超日太阳-002506-新股报告-101103

股票名称: 超日太阳 股票代码: 002506分享时间:2010-11-03 09:41:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晓光,齐琦
研报出处: 申银万国 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 339 KB 分享者: 郭****国 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司是拥有相对完整产业链的太阳能电池组件领先制造商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品为晶体硅太阳能电池片和电池组件,目前已获得德国TUV认证,国际IEC  认证和美国UL认证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拥有“多晶硅锭→多晶硅片→多/单晶硅太阳能电池片→多/单晶硅太阳能电池组件”相对完整产业链,上下游一体化优势明显。
          全球太阳能光伏行业未来数十年复合增长率将高达25%-30%,市场前景广阔。随着各国对可再生能源发展的重视,新能源产业政策相继出台,有力的推动了太阳能光伏行业的发展。目前主要需求来至欧美等发达国家,预计美国、中国市场的启动将进一步提升光伏需求,未来光伏行业预计将继续保持快速增长。
          公司拥有技术优势和相对完整的产业链,将分享行业持续增长。公司近一步向上游电池片生产领域延伸,完整的产业链有效提升产品毛利率水平;领先的工艺技术使产品成本更低;产量快速释放,使公司全球市场份额从2008年的0.72%提升至2009年的1.20%。
          募集资金主要用于扩大产能和建立研发中心。
          盈利预测与估值。我们预计公司10-12年完全摊薄EPS为0.69元、0.99元和1.31元,结合已发行的同行业可比公司估值情况,我们认为合理的询价区间在27.7~31.6,对应2011年28~32倍PE,对应2010年40~45倍PE。
          风险因素:我们认为公司面临的主要风险是市场竞争加剧风险,汇率风险和政策变动风险。
        特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

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