◆三季报业绩低于预期：
        公司2010  年1-9  月份实现营业收入24.12  亿元，同比增长18.8%，实现归属于母公司所有者的净利润为2962  万元，同比下降9.5%，基本每股收益为0.09  元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，公司第三季度实现营业收入  8.06  亿元，同比增长8.4%，实现归属于母公司所有者的净利润为394  万元，同比下降64.4%，基本每股收益为0.01  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司业绩低于预期的主要因素有：（1）煤炭上涨导致发电业务毛利率下降；（2）脱销催化剂因去年底投产，今年处于磨合期，产量低于预期，盈利低于预期。
        ◆公司转型  发展潜力巨大
        公司将进行重大资产重组，转型为环保公司。公司将以9.17  元/股的价格向大股东中电投集团非公开发行18538万股，募集资金用以收购中电投鲁阳等公司共计908万千瓦发电机组的脱硫资产，进行火电厂脱硫特许经营，并在适当时机转让发电业务资产，转型成为电力环保公司。
        转型后，公司的主要业务有：（1）火电厂脱硫脱销EPC；（2）脱硫特许经营；（3）脱销催化剂的生产；（4）核废料处理等。
        中电投承诺，将公司打造为中电投集团的环保业务平台，后续将继续注入符合条件的脱硫资产。截止2009  年末，中电投集团的火电机组容量为4330  万千瓦，增发完成后九龙电力运营的脱硫机组为1227  万千瓦，资产注入空间巨大。其次，脱销催化剂市场前景广阔，政府有望在“十二五”期间对火电机组脱销出台补贴政策，使得火电厂脱销比例大幅增长；再次，中电投是五大发电集团中唯一拥有核电牌照的，公司经营核废料处理市场拥有先发优势。
        ◆公司具有主题投资机会  维持“增持”评级：
        我们假设2011  年初公司完成增发和重大资产重组，据此预测公司2010-2012年的每股收益分别为0.12  元、0.40  元和0.44  元。虽然公司目前估值偏高，但考虑到公司具有主题投资价值，我们维持公司“增持”评级。