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福建水泥研究报告:兴业证券-福建水泥-600802-调研报告:业绩提升弹性较大,股改及参股兴业银行提升价值-060717

股票名称: 福建水泥 股票代码: 600802分享时间:2006-07-14 13:48:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王金祥
研报出处: 兴业证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 294 KB 分享者: zzp****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司目前四个熟料基地的熟料产能合计为375万吨,水泥产能约450万吨,公司新型干法窑产能约占福建省内45%左右,公司计划在2010年前形成1000万吨的产能规模,区域龙头地位较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          居高不下的三项费用吞噬了公司的大部分利润,公司目前正着手清理历史包袱及控制三项费用,我们按照2005年营业费用的情况进行测算,如果营业费用率每下降3个百分点,就能增加0.15元左右的每股收益,公司业绩提升的弹性空间较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司持有兴业银行3208万股股份,投资成本约1.16元/股,现兴业银行正计划在A股上市,预计兴业银行的发行价格在8.14元左右,公司持有兴业银行的股权经重估后每股溢价约7元左右。
          预计公司06-07年的EPS分别为0.07元、0.18元,公司水泥主业的合理价格为2.9元,相当于16倍的2007年EPS,考虑到公司参股兴业银行股权重估后的溢价,则公司的合理价格为3.65元,再考虑股改的含权预期,则合理价格在4.60元左右,给予公司"推荐"评级。

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