◆提价超预期：
        公司公告从2010  年10  月29  日起对古井贡酒年份原浆系列产品出厂价格上调5-20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是今年以来对年份原浆酒的第二次提价，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年的第一次提价是2010  年3  月26  日，提价幅度也是5-20%。我们认为，年份原浆酒终端价格与出厂价之间的价差是同价位产品中最大的，提价不会影响销量的增长。我们预计公司10-12  年年份原浆酒销量和收入的复合增长率分别高达69.6%和87.5%。
        ◆产品结构升级显著提升盈利能力：
        公司核心产品年份原浆酒自2008  年10  月份推出以来，呈现井喷式增长态势，09  年销售收入就已超过2  亿元，10  年前三季度销售收入更是接近5  亿元，占销售收入的比重达40%左右，超过年初定的35%目标，我们预计到13  年年份原浆酒的收入占比将超过50%。年份原浆酒定位中高端，盈利能力远超公司其他产品品种，毛利率为80%以上。随着年份原浆酒销售收入占比的提高，公司10  年前三季度的毛利率同比提升了17.21  个百分点至70.77%。虽然目前公司市场投入较大，前三季度的销售费用率同比提升了7.02  个百分点至25.2%，公司的净利润率水平仍大幅上升6.74  个百分点至11.47%。我们认为，随着公司收入规模的扩大，高企的销售费用率未来将呈下降趋势，加上产品结构升级，预计公司未来3  年的盈利能力将逐年提升。
        ◆现阶段是公司井喷式增长的开端：
        公司从09  年开始，业绩呈现井喷式增长。增长的主要原因是07  年管理层换届后公司明确提出并执行“回归与振兴”战略，大刀阔斧砍掉大量低端产品，进行产品结构大规模升级并重磅推出年份原浆酒，同时有效梳理销售渠道。在“回归与振兴”战略初有成效的情况下，公司更是毫不松懈，10  年开始重点突出“高效运营与深度营销”，巩固强化改革的成果。我们认为，经过这么多年的休养生息，公司正蓄势待发，目前正是公司开始享受前期投入，正式步入高速增长的开端，预计10-12年公司净利润的年均复合增速将高达69.4%。
        ◆  盈利预测与投资评级：
        我们调升公司10-12  年的EPS  分别为1.19、1.95  和2.90  元，以10  月29  日收盘价64.15  元计算，10-12  年动态PE  分别为54X、33X  及22X。我们认为公司的品牌恢复与调整已经基本完成，已正式步入井喷式快速增长的阶段，虽然公司目前估值较高，但我们看好公司的长期发展，维持长期“买入”的投资评级，目标价提升至78  元。