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研究报告:海通证券-研究所早报(机构版)-101103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-11-03 08:35:09
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 白瑜
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 375 KB 分享者: tu****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观财经要闻
          新疆成为首个跨境投资人民币结算省份
        中国人民银行副行长胡晓炼称,自2009  年中国跨境贸易人民币结算试点工作开展以来,试点地区已扩展至20  个省(区,市),今后新疆也将开通这一业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但除了跨境贸易之外,能够直接进行跨境投资人民币结算,新疆则是境内第一个试点,这有利于密切中国与中西亚周边国家的贸易往来,帮助企业规避货币风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:央行今年以来在人民币的开放方面出台了多项政策,如扩大跨境人民币贸易结算的省份,允许非居民账户投资银行间债券市场等。此次放开投资的人民币结算,有利于刺激周边的经济活动,同时作为试点,为之后在更多省份的开放提供铺垫。人民国际化有利于缓解被动投放压力,防范国内企业面对的汇率波动,刺激外国与我国的经贸往来。
          地方政府融资平台估算总规模达8  万亿
        中国财政部财科所所长贾康周二称,地方政府融资平台目前估算总规模达8  万亿甚至更高,约国内生产总值(GDP)的20%-25%。
        贾康称,中国经济率先回升,现在回归于比较常态的又好又快的局面。当前中国财政政策还是较稳健的,赤字规模从2009  年的9,500  亿人民币已提至2010  年的10,500亿。应该注重中国的债务结构和运行机制的问题。
        但他强调,中国的公共名义债务占GDP  的20%,在国际上属于较低水平。但不能乐观于此。实际情况是有大量的地方隐形负债,加上其他形式负债,中国财政的实际负债率是在50%或50%出头。
        点评:此前银监会曾经发布公告称,截至六月底地方融资平台的贷款余额为7.66  万亿,有问题的贷款约为2  万亿。地方融资平台严重依赖地方政府担保,而且法人产权不清,抵押物的现金流存在较大的不确定性,是我国未来金融风险较大的不稳定性因素。
        长期以来,由于地方政策预算软约束和GDP  竞赛,不惜成本获取贷款上项目,积累的风险正在不断增大,未来地方财政融资渠道将逐步走向合规和直接融资。

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