投资要点
        业绩基本符合预期
        10  月30  日公司发布2010  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年前三季度，公司实现营业收入约246  亿元，同比增长18.6%左右；其中第三季度营业收入约为86  亿元，同比增长21.5%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度，公司实现归属于母公司的净利润约13.2  亿元，同比下降28.6%左右；其中第三季度净利润约为4.6  亿元，同比下降50%左右。公司前三季度实现每股收益为0.106  元，加权平均ROE  为7.18%。业绩基本符合预期。
        营业收入增长来自于发电量提升
        前三季度，受益于全国火电利用小时回升以及新投产机组贡献，公司发电量同比增长21.39%，带动了营业收入的增长。
        业绩同比大幅下降主要由于煤价上涨
        公司前三季度归属于母公司净利润下滑29%左右，三季度单季更是同比下滑50%左右。业绩下滑的主要原因是煤价上涨导致成本大幅上升，而上网电价未得到相应调整。
        拟再注入资产，效果仍待观察
        公司股东大会已审议通过相关议案，拟进行公开增发，募集资金部分用于收购国电集团所持有的北仑50%股权，新疆电力100%股权，江苏谏壁100%股权和江苏电力20%股权，部分用于公司新建电源项目。标的资产的盈利能力较佳，新疆公司具备较强的成长性。我们认为本次资产注入对股东的增厚效应仍取决于资产定价的高低。而从过去几次定价来看，增厚效应相对有限，因此本次注资效果仍待观察。
        等待行业转暖带来的投资机会，维持“推荐”评级
        暂不考虑北仑等资产的注入，预计公司2010-2012  年的EPS  分别为0.14、0.24、0.26  元。目前股价分别对应PE  为24.9  倍、14.3  倍和13.3  倍。受制于行业性的盈利困境，公司良好的成长性无法体现为业绩成长性。在节能减排和资源价格改革的大背景下，我们目前对电价调整持相对乐观态度。一旦电价得到纠正，行业性投资机会来临，公司作为成长性良好的行业龙头企业之一，将具备较强的投资价值。维持“推荐”评级。