扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国太保研究报告:平安证券-中国太保-601601-投资环境转暖,个险依旧短板-101101

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2010-11-02 17:31:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 窦泽云,赵湘怀
研报出处: 平安证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐 (下调)
研报大小: 194 KB 分享者: lxb****14 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

平安观点:
          寿险公司的个险新单业务增长乏力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度寿险公司保费收入727.78亿元,同比增长43.2%,但在激烈的市场竞争下,个险渠道的新单保费收入仅同比增长了10.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度预计新业务价值同比增长约12%,比上半年下降了6  个多百分点。我们期待的业务结构战略调整并未出现,公司营销员人均产能和人数的增长均低于10%的预期。
          产险公司依然行驶在快车道。前三季度产险公司保费收入近350  亿元,同比增长45.7%,已超去年全年的保费收入。综合成本率仍然维持在较低水平,预计约为93%,其中非车险业务增长明显高于行业平均水平。今年产险公司利润创新高已成定局,汽车销量的猛增和车险费率的上提是主因,公司已成功地将之前亏损的车险业务的综合成本率降至约92%。我们坚定认为,国内财产险市场已进入一轮前所未有的繁荣期,太保产险和平安产险由于具备一定的市场定价权,将作为行业龙头率先获益。预计2011  年国内财产险市场还将保持30%以上的增速,承保利润将得到进一步释放。
          投资环境转暖,投资收益提振。9  月份以来A  股市场明显转暖,公司的股权投资仓位不断增高。三季度公司净资产与一季度末基本持平,可供出售浮动盈亏的其他综合收益项目大幅改善。
          四季度的利润增长会明显好于三季度。我们认为公司三季报的净利润不理想,一个原因是受到准备金评估中所用3  年移动平均折现率曲线走低的负面影响。目前已进入加息通道,我们仍然认为温和通胀对保险公司的价值成长是利大于弊。债权收益的上扬和股权收益的提升将有力支撑四季度利润的增长。
          鉴于公司10  月份以来股价累计上涨约20%,不断接近我们目标价29.3  元,因此将公司评级调低至  “推荐”。我们预计公司2010-2012  年的EPS  分别为0.92  元、1.18  元和1.36  元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com