报告要点:
前三季度收入增长42% 净利润增长30.7% 2010 年前三季度,亚太股份实现营业收入12.94 亿元,YOY 增长42%,实现归属母公司净利润8,634.77 万元,YOY 增长30.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照最新股本摊薄计算EPS 为0.45元/股,每股经营活动现金净流量为0.36 元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三季度收入增长23.3% 净利润增长6.3% 分季度看,亚太股份三季度的收入为4.13 亿,同比增长23.3%,净利润为3,034.96 万元,同比增长6.3%,是公司上市以来盈利最高的一个季度。从业绩增长的来源看,销售收入和营业毛利的增长是最主要的增长点,同时公司的销售和管理费用的控制也比较好。
乘用车销量持续向好带动收入和盈利增长今年前三季度国内承用车销量989.75 万辆,同比增长38.1%,其中1.6 升及以下乘用车销量675万辆,同比增长40%,继续维持了去年以来的高增长态势,因此推动亚太股份的业绩也出现持续高增长。从前三季度和第三季度亚太股份的销售表现来看,亚太股份的表现都好于行业水平,表明亚太股份的市场地位在逐步增强。
亚太股份核心竞争力持续提升公司业绩长期看好今年前三季度亚太股份先后完成ABS 性能要求及台架试验方法国家标准和商用车制动器性能要求及台架试验方法等多种国家标准的主起草,同时还完成汽车线控制动系统这一高新产品的研发,公司向高端制动系统发展的核心竞争力进一步提升,伴随公司今年对杭州勤日和自立公司的收购,公司未来长期的业绩将会持续向好。
投资评级 亚太股份作为国内轿车制动器的龙头企业,其市场地位和研发实力在不断增强,我们认为伴随十二五规划进一步强调自主品牌车的发展,亚太股份的长期业绩增长前景看好。预计2010 年和2011 年的EPS 分别可以达到0.61 和0.77 元/股,对应2011 年PE 估值为28 倍,给与“审慎推荐”投资评级。