摘要  
        美国经济复苏滞缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年年末，美国GDP  环比折年率达到了复苏以来的最高值后呈现下降的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计增长率将长期徘徊在2％左右。失业率属于历史高点。美国经济步入复苏的滞缓阶段。
        通胀较低但预期已经形成。从年初以来，CPI  涨幅一路下滑，CPI、核心CPI  与能源CPI  均处于历史的低点。但从中长期的通胀为标的的国债收益率观察，通胀预期也在升温中，处于阶段性高位。制约了联储宽松政策的实施。
        宽松政策降低利率对实体经济的左右有限。二次宽松旨在降低长期利率，同时推高资产较高，促进地产市场的复苏。但是，资本市场的流动性并不缺乏。由于居民的资产负债表在修复中，居民倾向于降低债务，而企业更愿意利用自有资金或者从资本市场筹集资金。因此，降低利率对实体经济作用有限。而且，随着二次宽松规模越大，其边际效应也在不断降低。
        降低失业的效果或并不明显，原因在于失业率的改善具有结构性与制度性特征，  此外，定量宽松有助于美元走软，刺激出口，但是，也会推动全球大宗商品价格的上升，带来一定的能源泡沫，也具有通胀的隐患。
        宽松政策的背后，应该是财政赤字的结构性调整。虽然财政赤字与国债规模已经达到了历史的高位，但是，宽松货币政策的实施还需要财政政策的配合。财政赤字的结构性调整，包括对房地产贷款的进一步援助，如对具有一定违约风险的屋主的房屋贷款的财政补助或者收购。也有助于降低失业率。但是，财政政策的实施，却需要以控制国债规模为前提。这有赖于一个中期的赤字削减计划。