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中国铁建研究报告:国元证券-中国铁建-601186-沙特项目巨亏拖累公司业绩-101101

股票名称: 中国铁建 股票代码: 601186分享时间:2010-11-02 15:21:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 包社
研报出处: 国元证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 159 KB 分享者: jyw****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        3  季度实现营业收入1021.4  亿元,同比增长29.7%,实现净利润-13.6  亿元,主要受沙特项目巨亏影响,折合每股收益-0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1-3季度实现营业收入3020.9亿元,同比增长34.3%;实现净利润20.2亿元,同比下降45.0%;折合每股收益0.16元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        正文:
          沙特项目巨亏拖累公司业绩
        受益于基建投资快速增长及前期在手合同充足,3  季度公司营业收入继续保持较快增长,不过沙特项目巨亏41.5  亿元,导致公司3  季度亏损13.6亿元;若扣除沙特项目影响,公司3  季度仍实现净利润18  亿元左右。
          新签合同快速增长,未完工合同依然充足
        3季度新签合同2260亿元,同比增长70.9%;  1-9  月份公司累计新签合同额达5395亿元,同比增长38.5%。两者均远高于同期中国中铁的同比增速;显示公司在新业务开拓上仍保持较为进取的态势。
        公司目前未完工合同为9416亿元(其中铁路项目合同6155亿元),约是其2010年预计营业收入的2倍左右,仍保持较为充足水平。
          股价已反映沙特项目亏损,仍看好公司未来前景
        3季报公司已将沙特项目全部亏损进行确认及计提,考虑到此项目的重要性,公司正积极与业主协商,项目完工后有望从中获得一定比例的补偿。
        公司将接受此类项目的重大教训,在未来新项目承接及施工工程中有望进一步加强管理及成本控制,因此我们仍看好公司未来的发展前景。
          盈利预测及投资建议
        预计公司2010-2012年实现每股收益分别为0.43、0.  77、0.90元,目前股价7.52元,PB为1.7倍,  2011年动态PE不足10倍,作为我国基建建设龙头;给予公司“推荐”的投资评级。

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