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三一重工研究报告:天相投顾-三一重工-600031-业绩优异,出口将是新的动力-101101

股票名称: 三一重工 股票代码: 600031分享时间:2010-11-02 15:19:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相机械研究组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 429 KB 分享者: xuz****lin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年1-9月,公司实现营业收入259.04亿元,同比增长82.45%;营业利润56.58亿元,同比增长120.29%;归属母公司所有者净利润44.45亿元,同比增长124.7%;基本每股收益0.88元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2010年第三季度,公司实现营业收入89.58亿元,同比增长58.34%;营业利润20.65亿元,同比增长75.31%;归属母公司所有者净利润15.7亿元,同比增长77.9%;第三季度单季度每股收益0.31元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资要点:
        三季度业绩优异。三季度业绩延续了2009下半年以来强势复苏的态势,单季度业绩处于历史第二高位。从目前的态势看,四季度业绩仍将处于较高水平。全年销售额有望超过300亿。
        行业需求强劲,品牌渐入人心。我们认为三一重工的强势业绩表现主要因为:一是三一品牌逐步深入人心,产品线完备,协同效应初显;二是行业需求强劲,远超出市场预期。
        盈利能力持续增强:综合毛利率提升,期间费用率下降。2010年1-9月,公司综合毛利率37.37%,同比提升2.16个百分点;公司期间费用率14.13%,同比减少1.43个百分点。盈利能力持续增强。
        出口将是2011年新的增长动力。向文波先生提出到2012年出口占比要达到30%。这是国内市场竞争日趋激烈的情况下的必然选择。在金融危机前,2008年,三一出口占比已经到达29.17%,三一已经建立了一定的客户群和品牌影响。随着国际经济的复苏,需求将得以恢复。30%的目标更多的是一个修复的进程。三一国内最早开展海外战略的企业。目前,已基本完成海外印度、美国、德国、巴西四大生产基地和140个营销服务网络的布局,具备良好的硬件条件。
        盈利预测与投资评级。  我们预计公司2010-2012年的EPS分别为1.08元、1.35元和1.83元,按照10月29日的收盘价21.17元计算,对应的动态PE分别为20倍、16倍和12倍,维持公司“买入”的投资评级。

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