季报要点
        前三季度,营业收入同比增长53%至109  亿元，主要是由于焦炭和甲醇销量增加带动焦化业务收入的同比增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        前三季度，低利润率的煤化工业务拖累公司毛利率和净利率分别同比下降6  个和3  个百分点至16%和6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第三季度，受焦炭价格下调影响，公司营业收入环比下降4.3%。公司净利润环比上涨3.9%，主要是由于公司营业外收入的增加。
        公司同时公告将出资设立唐山中阳新能源有限公司，由其建设甲醇下游20  万吨/年甲醇燃料一期工程项目。我们认为唐山中阳的成立，有利于公司产业链的延伸。
        公司本部仅有两个煤矿，生产优质肥煤，产能稳定在770  万吨/年。公司原煤产量的内生成长性偏弱，短期来自倡源公司；中期来自加拿大两个待建矿。
        我们认为母公司整体上市的可能性较大，但时间上仍然存在两个障碍：一是采矿权价款的缴纳；二是母公司的少数股东利益的调节。
        按照收购可采储量计算：如果母公司整体上市仅包含唐山矿区的煤矿，将增厚公司2011  年每股收益至1.37元；如果包含唐山矿区和蔚州矿区，将增厚公司2011年每股收益至1.52  元。分别较我们目前的预测（0.74元）高86%和106%。