10  月份煤炭价格如期进入上升通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然10  月份节能减排仍然继续间歇性执行，下游拉闸限电和限产等因素并未对煤炭需求形成重大影响，自10  月份以来，国内煤炭价格快速上涨，进入上升通道；而国际煤炭价格也延续了9  月份的上涨趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前宏观经济的复苏势头没有改变，节能减排只是短期因素，因此，我们认为需求侧没有问题。目前煤炭正进入消费旺季，未来两个月煤炭仍将进一步上涨。
        库存合理，9  月进口量环比意外上升。2010  年前三季度煤炭进口12187  万吨，同比增长42.2%；其中9月份进口量环比意外上升，达到1532  万吨。我们认为，9  月份作为煤炭的消费淡季，进口量高位环比上涨，结合国际煤炭价格的走势，充分说明中国煤炭需求旺盛，且对国际煤价产生影响。我们认为今后两年的进口量将维持在1.5~1.8  亿吨。
        2010  年前三季度，我们对煤炭板块重点覆盖的24  家煤炭企业统计：营业总收入为3836  亿元，同比增长50%，其中三季度环比增长1%。归属于母公司的净利润合计618.29  亿元，同比增长32%，其中三季度环比增长4%。其中三季度由于产量增长，业绩环比略有增长。与其他板块相比，盈利能力仍然强劲。
        我们认为未来内生性增长明确的公司更具备业绩短期超预期的可能，而外延扩张能力强的企业则更具备长期业绩成长潜力。我们认为山西的煤炭企业：国阳新能、山煤国际、西山煤电、兰花科创、潞安环能、大同煤业均有较大的外延式扩张潜力，未来稳健增长的概率较大，可以持续关注。
        继续看好四季度行情。我们预计四季度业绩仍同比快速增长，基于对  2011  年亚太地区煤炭景气的预期、通胀背景下资源品的配置需求增强——大的逻辑前提不变，行业估值有望提升。投资标的选择：稀缺品种+内生性成长+兼并重组，建议重点关注：中国神华、西山煤电、神火股份、冀中能源、兰花科创、国阳新能、山煤国际、潞安环能、恒源煤电、欣网视讯、兖州煤业、平煤股份。