本报告关注点：
        重点观察三季度基金重仓行业与个股的变化，并分析其与市场表现的相关性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        基金三季度热捧的消费行业10  月份以来表现落后，未来阶段性的行业配置将更多来自于轮动效应，三季度减持以及低配的行业将获得超额收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，强势产业股票作为长期投资方向是不会改变的。
        报告要点：
        经历了  2010  年二季度的深度回调以后，内地A  股市场三季度触底反弹。上证指数在整个三季度录得了10.73%的涨幅，深成指受益于中小盘股票的良好表现，升幅高达22.18%。在此带动下基金终于摆脱了前两个季度的亏损，60  家基金管理公司旗下共693  只基金三季度净盈利3170.30  亿元。
        三季度A  股各行业走势较为分化，机械、农业、食品饮料以及有色等板块大幅飙升，而采掘、钢铁、房地产以及金融等传统行业表现落后。对应的，食品饮料、机械及医药生物等行业在三季度获得了基金热捧，金融、保险与电力等行业成为基金减持的标的。
        从市场的历史表现来看，基金大幅超配的股票未来面临着被减持的风险。相对应的，基金大幅低配的行业则可能被增持，从而对股价构成提振。我们将10  月份以来的各行业指数的表现做了一个统计来进行对比，发现三季度表现较好的行业在10  月份普遍表现疲软，而前期表现弱势的行业反弹幅度较大。我们认为未来基金阶段性的行业配置更多来自于轮动效应，三季度超配的行业表现将弱于大盘，低配以及减持的行业将呈现超额收益。