投资事件
        苏宁电器公布2010年三季报，1-9月实现营业收入543亿元，同比上升30.61%；  实现归属于上市公司股东的净利润28.28亿元，同比上升43.58%；实现摊薄每股EPS0.40元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度业绩表现符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        研究结论
        快速增长趋势确立：1-3  季度公司收入增速在快速开店的带动下与上半年水平持平，净利润增速则有所下降，但是考虑基数因素，我们认为净利润增速下滑的幅度在预期之内，公司业绩快速增长的趋势已经基本确立，全年实现40%以上的利润基本无虞。未来几年在渠道下沉、快速外延扩张、品类扩张等策略的带动下，净利润也有望维持30%左右的增速；
        开店速度进一步加快：三季度公司新增门店136  家，其中常规店87  家，县镇店46  家，精品店3  家，净增131  家门店，同时公司在大连、昆明、西安购置核心商圈门店3  家。单季度扩张速度高于上半年，公司外延速度显著加快，一方面竞争对手的停滞和收缩为公司快速扩张提供了机会，另一方面新店年内完成培育后业绩的释放也为股权激励的行权提供了业绩的支撑。  我们相应提高了对公司全年和未来外延扩张速度的假设；
        毛利率、费用率保持稳定：1-3  季度公司综合毛利率达到17.58%，环比上半年上升0.23%，同比基本持平。此外得益于销售基数的快速上升和后台管理效率的提升，公司销售+管理费用率微降0.16%，带动公司三项费用率同比下降0.31%至9.97%。我们预计，随着公司购销规模的进一步扩大和供应链优化策略的稳步推进，公司议价能力和主要品类的毛利率未来仍有快速提升的空间，将为公司业绩带来较大的弹性；
        之前对公司外延扩张速度的预期不足，上调盈利预测：2008  年以来公司在前台通过增加新品类、进入新区域的方式来降低业绩与房地产市场的相关性，提升市场份额，同时在后台不断通过提升定制包销、直供等方式的占比来提升毛利率，以上在2009  年下半年开始已经初见成效；我们之前对以上策略的预测也比较充分；  2010  年以来公司又开始着力于渠道下沉进入县镇，上半年市场对此举措的效果尚在观察，但是从三季报的情况来看，外延式扩张速度显著超越我们的预期，这一策略已经带来销售收入的快速增长和业绩向上趋势的确立，我们因此上调对公司业绩的预测。预计2010-2011  年的收入分别为793  亿和  1052  亿元，  EPS  分别为0.58  和0.78元，维持买入评级，上调目标价至20  元。