前三季净利增18%，EPS0.54  元略低于预期
        10  年前三季度公司实现收入65.29  亿元，同比增长22.04%；归属母公司股东净利润2.36  亿元，同比增长18.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现EPS0.54  元，低于我们之前0.57元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季毛利率上升0.3  个百分点至18.94%，期间费用率下降0.14个百分点。由于商业业务竞争激烈，公司的回款政策较为宽松，应收帐款较年初增长6.1  亿元，每股经营性现金流为-0.82  元，同比下降明显。
        营业外收支影响表观业绩，Q3  扣非后净利增21.7%
        公司Q3  单季度收入增长9.24%，较上半年30.08%的增速放缓，去年同期收到2000  多万拆迁补偿款导致基数较高，Q3  归属母公司股东的净利润同比仅增长1.33%，实现EPS0.18  元；扣除非经常性损益影响后的Q3  净利增长21.7%。
        Q3  毛利率18.8%，同比提升1.47  个百分点，销售费用的较快增长、研发投入的加大使整体期间费用率上升1.53  个百分点。
        医药工业增长平稳，商业业务增速下降
        以医药商业为主的母公司前三季收入51.18  亿元，增长21.02%，毛利率小幅提升0.1  个百分点至5.32%，整体期间费用率略有下降，显示运营效率良好；其中Q3  收入增长7.27%，增速较上半年下降22.3  个百分点，预计四季度会有所恢复。医药工业前三季收入14  亿元，增长25%左右，其中Q3  增长16.5%；细分产品方面，百令胶囊维持25%增速，赛可平增长近20%，塞斯平同比基本持平，他克莫司全年销售额有望突破3500  万元。
        维持“推荐”评级
        近期器官捐献试点进程加快，将促进免疫抑制剂市场的发展，推升公司的工业增速；医药商业将受益于基本药物配送政策与区域市场集中度的提高。预计来曲唑和阿那曲唑将于年底或明年年初获批，高盈利能力的抗肿瘤新药有望成为公司业绩的又一支柱。维持10-12  年主业EPS  0.78、0.95、1.09  预测，一年目标价30-33  元。