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华斯股份研究报告:申银万国-华斯股份-002494-具有资源属性和品牌优势的裘皮行业龙头-101102

股票名称: 华斯股份 股票代码: 002494分享时间:2010-11-02 11:11:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平,戴卉卉
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 211 KB 分享者: cg****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          IPO  概况:以22  元的价格发行2850  万股流通A  股,其中网上发行2280  万股(认购倍数168  倍),网下发行为570  万股(认购倍数57.72  倍)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          华斯股份是国内裘皮行业龙头,收入和净利润快速增长,毛利率稳步提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司主要从事特种养殖动物毛皮深加工以及裘皮服装、饰品的设计、研发和制造,业务范围包括了从原材料采购到裘皮服饰销售的完整业务流程,多家世界一流的裘皮服饰品牌商和贸易商选择华斯股份作为生产基地。07-09  年,公司营业收入由2.56  亿元增加到3.55  亿元,复合增长率为18%,归属上市公司股东净利润由438  万元增加到3738  万元,复合增长率192%。公司近年来毛利率不断提高,综合毛利率由07  年的11%提高至2010  上半年的22.9%。
          以自主研发、规模化生产以及产业链一体化核心优势为基础,建立起“农业龙头企业打造完整产业链和动态升级”的组织经营模式。2010  上半年公司收入按产品类别看,裘皮服装占73.9%,裘皮面料占16%,裘皮皮张占5.3%,裘皮饰品占4.9%,裘皮服装作为盈利能力最强的产品,近年来占比不断提高。
        收入按地区看,出口占87.6%,国内占12.4%,俄罗斯和欧洲是主要的销售区域。出口业务按模式分为OEM、ODM  和OBM,三种模式占比分别为61%、44%、29%,OBM  为自主品牌产品的出口收入,公司核心竞争力逐渐从原料和制造优势向研发设计、自主品牌和销售网络延伸和转移,业务模式动态升级鲜明。
          发行  2850  万股,拟募集2.6  亿元,实际募集资金5.85  亿元,超募比例125%。
        募集资金将用于裘皮服装精深加工技改、生产基地建设、直营店及配送中心建设、技术研发中心建设等项目。公司在拓展海外市场的同时也致力于建设全国的营销网络,已与国内部分百货商场合作,拟在北方地区建5  家直营店,提高营销渠道的覆盖面和控制能力、提高快速反应能力、提升品牌影响力。

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