2010年3季度业绩概要:中国太保3季度单季净利润9亿元,同比下降64%,每股净利润0.1元,前3季度49亿元,同比持平略有增长;期末净资产786亿元,环比增长6%,每股净资产9.14元;单季度综合收益44亿元,去年同期为9亿元,
前3季度37亿元,同比下降16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
保险业务发展情况:寿险业务前三季度实现总规模保费728亿元,同比增长43%,上半年实现总规模保费523亿元,同比增长49%,和上半年相比增速略有下降;前三季度实现新会计准则口径保费收入689亿元,同比增长47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)财险业务前三季度实现保费收入391亿元,同比增长45%,上半年实现保费270亿元,同比增长45%,财险业务继续了上半年高速增长的态势。
我们猜测评估利率有所调整:公司未说明其评估利率是否调整,但我们猜测评估利率发生了变化,主要原因有:1、中国平安和中国人寿同期也作出了调整;2、按照我们此前对公司的净资产模拟,公司的净资产环比增速应该有9%,而实际增速为6%。今年3季度末20年期的国债收益率下行了6bp,我们预计使得公司多提了20亿元的准备金,这是净利润比预期略低的主要原因。
增资财险有利于提升公司的估值: 太保发布公告将向财险公司进行增资,将增加太保财险股本18.39亿股,每股2.3元,共增资42亿元。。我们认为增资财险将有利于提升公司的估值,主要原因是:1、有利于太保财险提升其市场份额。保监会近期强调要求财险公司自留保费不超过资本金和公积金的4倍,我 们认为将对财险行业格局产生变化,市场份额有可能向“按资本分配”过渡,2010年中期太保财险净资产119亿元,预计将提升财险净资产36%,在行业净资产的份额将由中期的16%上升至21%。2、提高集团的盈利能力。目前财险业务发展速度很快,盈利能力很好,今年中期的ROE水平达到了20%,同时根据平安财险披露的数据,在今年3季度盈利能力还在继续改善,另外我们预计较高的盈利能力至少能持续到2012年。如果我们按照20%的ROE来测算,预计将提升集团ROE水平0.5个百分点,提高集团净利润和估值5%。