3 季报业绩回顾:今年第3季度,公司实现营业收入58.38亿元,同比增长6.7%;实现净利润6006万元,同比下降61.56%;EPS为0.06元,大幅低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅低于预期的主要原因是毛利率下降很大,只有8.3%,创历史新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据了解,原因是中移动在第三季度大大降低了TD手机的补贴力度,使得公司不得不降价抛售TD手机存货;由于TD手机存货多为三星手机,而韩系手机实行的是不保价的策略,从而给公司带来较大亏损。
移动减少补贴的原因:中移动在3G发展上的犹豫导致了补贴力度的下降。由于TDSCDMA
无论是网络建设还是手机终端都远远落后于联通的WCDMA,虽然
中移动肩负着发展TD的国家重任,但巧妇难为无米之炊,不是增加补贴就能解决的问题。因此,中移动唯一的策略就是尽快上TDLTE,使得大家站在同一条
起跑线上;而在上TDLTE
之前,那是能拖就拖,尽量减少中高端用户的流失。
移动最终可能的选择:但TDLTE
的网络、尤其是手机终端距离真正的规模商用还差得很远,无论中移动再快推进,这之前都至少还有23年的“真空期”。 而在这真空期内,人总还是要换手机的。明年1000元以上的手机几乎将全都是3G智能手机,2G手机会越来越少。虽然有很大比例的用户购买了WCDMA手机,仍然会使用中移动的GSM网络;但今年3G智能手机的市场占比仅为10%左右,明年会到30%,2012年会达到50%。如果我们假设购买WCDMA手机但继续使用中移动GSM网络的用户比例是相对固定的,那么随着购买WCDMA手机的用户成倍地增长,联通的3G用户数在明后年必将大幅增长,这会给移动带来很大的压力。另一方面,智能手机使得人们有了更大的下载各类应用和移动上网的需求,智能手机的日渐普及导致了中移动数据流量在今年大幅上升;而数据业务流量的增加占据了2G网络大部分资源,导致中移动原本领先的2G网络出现问题。随着明年成倍增长的智能手机用户,移动2G网络的压力会越来越大,从而可能引发网络质量的大幅下降,导致更多的用户因选择优质的网络而转投联通。
因此,综合以上两个因素,移动面对联通对用户的争夺,最终的选择很可能是不得不加快TD终端的发展、并加大补贴的力度。因此从中长期看,天音无疑将受益于运营商的竞争。不过转折点出现的时间,还有待进一步跟踪观察。
移动互联网:未来几个月,公司在朝移动互联网转型方面很可能会有较大的动作,从而带来交易性机会。