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中国国航研究报告:华泰联合-中国国航-601111-三季度盈利略超预期-101029

股票名称: 中国国航 股票代码: 601111分享时间:2010-11-02 10:17:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李军
研报出处: 华泰联合 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 287 KB 分享者: how****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3Q2010  年盈利略超预期:国航航在3Q2010  年实现EPS  为0.45  元,其中由于航空主营产生的EPS约为0.31  元;由于投资收益产生的EPS约为0.06元;由于人民币升值产生的EPS  约为0.05  元,由于合约公允价值变动产生的EPS  约为0.03  元,公司3  季度盈利略超我们预期,原因在于公司3  季度毛利率水平略超我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3Q2010  年毛利率水平略超预期:2010  年3  季度公司毛利率提升至28.85%,较2010  年上半年约10  个点,同时中国国航在2010  年第3  季度的毛利率水平也高于26%的行业平均水平(而在2010  年上半年行业刚刚跨过盈亏平衡点时,国航的毛利率水平已经显著高于行业平均水平,2010  年1,2  季度国航的毛利率水平分别为18.92%、19.95%;、行业平均分别为14.4%、17.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)),国航3  季度的毛利率水平略超我们预期,反映出国航的经营呈现出淡季不淡,旺季更旺的特征。
        3Q2010  中国国航吞吐量增速略高于行业平均水平:从旅客吞吐量增速来看,2010  年3  季度国航国内、国际、全体旅客吞吐量分别同比增长18.21%、22.10%、19.35%,而行业整体在2010  年3  季度国内、国际、全体旅客吞吐量分别同比增长16.9%、36.22%、15.7%,从旅客吞吐量数据来看,在3  季度国航增速依然高于行业平均增速水平,

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