研究结论
        公司业绩符合预期，三季度单季度公司实现每股收益  0.035  元，环比二季度下降59%，不过整体盈利低于历史平均。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环比来看，三季度吨售价下降6%高于成本的降幅2.7%，吨钢毛利下降37%，吨钢利润下降60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        传统优势品种取向硅钢盈利依旧低迷：其上半年均价2  万元，三季度下降到1.8  万元左右，环比下跌13%，在成本上升后预计取向硅钢吨钢毛利不足6000  元，远远低于历史最高数万元的吨钢盈利水平。
        公司三季度末存货为  105  亿，环比二季度增加6.6%。前三季度计提资产减值损失3.7  亿，当季度计提1.3  亿，影响EPS  约0.013  元，主要原因是预计原燃料价格上涨，预计可变现净值下降计提存货跌价准备增加所致。
        这反映部分产品滞销，公司认为后期钢材或原材料价格存在下滑的可能，当然，计提资产减值损失也为公司四季度业绩提供一定的安全边际。
        受宝钢取向硅钢量产和进口产品的冲击，武钢在硅钢领域垄断优势出现下降，但其龙头地位仍将延续。相对于普碳钢盈利的低迷，硅钢仍是武钢主要的盈利产品。
        我们维持此前  2010  年、2011  年公司实现EPS  为0.25、0.36  元的盈利预测，维持增持的投资评级。