业绩简评
        公司三季度业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10  年前3  季度实现营业收入和净利润分别为57.25  亿元和24  亿元，每股收益0.44  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，3  季度单季实现的营业收入和净利润分别为21.37  亿元和9.80  亿元，环比分别增长29.82%和64.91%，实现每股收益0.18  元。公司3  季度业绩符合我们此前的预期。
        经营分析
        自营环比扭亏为盈推动业绩增长。公司前3  季度实现的自营业务收入（投资收益+公允价值变动损益）为4.27  亿元，其中3  季度单季实现的自营收益为4.70  亿元，环比扭亏为盈大幅回升。与中期相比，公司10  年3  季度的自营规模大幅增长，有主动性加仓操作，若未来市场继续回暖，公司4季度自营业绩有望实现进一步的增长。
        净佣金率下滑幅度持续性趋缓。公司前3  季度实现的证券经纪业务净收入为36.37  亿元，其中3  季度单季实现经纪业务净收入12.20  亿元，环比增长4.91%。公司前3  季度的经纪业务净佣金率为0.080%，与今年中期的0.081%基本持平，出现止跌迹象。
        集合理财产品线齐全业绩稳定。公司前3  季度实现的资产管理业务（含基金）收入为0.80  亿元，其中3  季度单季实现资产管理业务收入（含基金）0.26  亿元，与2  季度基本持平。截止到3  季度末，公司集合资产管理存续规模为82.90  亿元，目前存续的有“华泰紫金周期轮动”、“华泰紫金致富”、“华泰现金管家”等近12  只理财产品，产品线齐全收入稳定。
        承销业务环比略有下滑。公司10  年前3  季度实现的承销业务收入为8.81亿元，其中，3  季度单季实现的承销业务收入为1.71  亿元，环比下滑64.39%。公司权益类承销市场份额却提升显著，由去年同期的0.27%增长至3.24%，是投行业绩的主要来源。
        投资建议
        维持对公司的“持有”评级。鉴于下半年来市场指数和交投气氛的回升，券商经纪和自营操作环境转好，我们上调公司的盈利预测，同时上调2011年和2012  年的日均交易额假设至2300  亿元，在日均交易额假设为1900/2300（2010/2011）亿元和不考虑创新业务贡献的基础上，我们把公司10  年和11  年的EPS  分别从0.57  元和0.60  元调至0.62  元和0.73  元。
        公司目前股价对应10  年的PE  和PB  为27.57  倍和3.25  倍，维持对公司的“持有”投资评级。