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锦江股份研究报告:国金证券-锦江股份-600754-世博会推动业绩增长,上调全年盈利预测-101031

股票名称: 锦江股份 股票代码: 600754分享时间:2010-11-01 17:00:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 毛峥嵘
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 302 KB 分享者: yan****ock 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩简评
        锦江股份今年三季度实现营业收入5.52  亿元,增长6.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度共实现营业收入16.58  亿元,增长19.9%,实现营业利润4.08  亿元,同比增长36.93%;实现归属于上市公司股东的净利润3.5  亿元,增长39.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.5795  元,基本符合我们的预期。
        经营分析
        世博会推动公司主业增长:公司今年三季度新增经济型酒店13  家,其中加盟店12  家,加盟店比例上升为65.4%。在世博会等积极因素的推动下,公司三季度经济型酒店平均房价为204.16,比去年同期增长16.4%;平均出租率为91.7%,比上年同期增加5.82  个百分点;使得RevPar  提升36.57元,达到187.21  元。三季度单季经济型酒店业务共实现营业收入46,748万元,比上年同期增长42.41%。同样受益世博效应,三季度上海肯德基收入增长45.27%,达到8.61  亿元;新亚大家乐收入增长11.35%、吉野家增长63.5%,锦江同乐增长40.51%。
        加大营销力度、多品牌经营及跨区域并购,将成为经济型酒店主业未来持续增长的重要动力:三季报披露公司目前会员达到148.1  万人,同比增长36.9%;我们认为公司三季度进行的会员制改革及7  月份构建的中央数据库,拉开了公司营销整合活动的序幕。与此同时,公司三季报数据显示总收入增速显著低于经济型酒店及餐饮业务增速,我们认为主要原因是大部分星级酒店正在进行改造,影响了收入增长。部分星级酒店改造后有望推进经济型酒店多品牌差异化经营战略的实施。此外,9  月份公司完成了第一笔区域并购,虽然并购价格相对较高,但藉此迅速进军山西市场,节约了自行开店所需要的时间成本。我们认为,这一良好的的开端将是推进公司跨区域并购战略进一步贯彻实施的坚强力量。
        

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