业绩简评
        2010  年1-9  月份中国联通经营业绩：合并收入上升8.79%，EPS  0.05  元，净利润下滑65.77%，盈利能力下降的主要原因来自于3G，3G  业务预计亏损约57  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        2010  年1-9  月公司总体经营业绩：公司实现收入1286.10  亿元，同比上升8.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司实现盈利31.6  亿元，同比下滑65.77%，联通A  股EPS  为0.05，低于市场预期，主要原因是联通的营业成本和费用增长较快，其中折旧与摊销比上年同期增长15.1%；网络、营运及支撑成本比上年同期增长12.7%；销售费用比上年同期增长15.3%；3G  终端补贴29.9  亿元，其中第三季度为18.2  亿元。
        2010  年1-9  月份移动业务业绩点评：公司移动业务收入增长20.4%，业务净利润下滑72.37%，其中经营成本增速37.25%，经营费用增速37.59%，是导致盈利能力下滑的主要原因。
        2010  年1-9  月份固定业务业绩点评：固定业务收入下滑1.65%，业务净利润下滑45.28%，其中宽带业务比上年同期增长22.3%，固定业务收入下滑趋缓，其中固定电话用户的持续减少是导致固网业务下滑的主要原因，宽带用户和收入维持稳定增长。
        业绩预测
        2010-2012  年联通合并收入预计分别为1742  亿元、1880  亿元、2079  亿元，同比增速分别为7.22%、7.41%、10.62%；2010-2012  年红筹公司净利润分别为42.35  亿元、104.60  亿元、170.64  亿元，同比增速分别为-54.85%、138.74%、63.14%。
        投资建议
        目前股价对应摊薄后1.53x11  年PB/31.0x11  年PE，PB  估值较低，当前股价具有较高的安全边际，维持买入评级。