投资要点：
        三季度业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鞍钢股份10  年前三季度实现收入679  亿，同比增加38%；第三季度实现收入239  亿，较第二季度环比上升6.8%；前三季度加权平均净资产收益率4.8%，比上年同期上升4.2  个百分点；前三季度实现归属母公司的净利润26  亿，同比上升679%；第三季度实现归属母公司的净利润-1.8亿，较第二季度16  亿的利润相比出现大幅下滑；第三季度EPS-0.025  元，低于我们预期的-0.01  元，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原材料成本上升和费用增加是公司出现亏损的重要原因。第三季度主营业务成本为223  亿，较第二季度环比上升21%，主要由于鞍钢铁矿石结算价格的滞后性导致成本处于高位；同期国内市场钢材价格大幅下跌，无法弥补成本上升影响；同时，由于产品销量增加、包装材料价格上涨和出口运费等费用增加，以及3  季度市场的疲软，导致销售费用环比上升8%；资产减值损失环比上升33%，主要是由于原燃料价格上涨，使本公司库存存货成本高于可变现净值，计提的存货跌价准备有所增加影响。上述多种因素使得公司三季度业绩大幅下滑，出现亏损。
        四季度业绩仍将平淡。公司上调10  月份出厂价格之后，11  月份开出平盘价格，表明市场有所回暖，公司的销售价格也随之提升。但由于公司主要原材料（铁矿石）的价格由于核算方式仍将维持在高位，加上近期的出口环境恶化导致出口数量出现下滑，并进而对国内销售形成压力。因此我们预计公司四季度的业绩可能有小幅好转，但仍难有较大变化。
        维持增持评级。我们认为公司四季度的经营情况会略好于三季度，并考虑到公司新建产能的持续扩张情况，公司11  年的业绩将出现较大程度的恢复。我们下调公司2010、11  年的EPS  分别为0.36、0.76  元（原先预计为0.39、0.76元），维持公司的“增持”评级。