业绩简评
        中新药业2010  年前三季度实现净利润2.44  亿元，实现EPS  0.33  元，同比增长8.52%，与我们三季报业绩预览中的一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        前三季度预计自营利润同比增长60%：前三季度公司实现销售收入25.35亿元，同比增长23%；实现毛利10  亿元，同比增长23%；毛利率39.75%，略有增长；实现营业利润2.94  亿元，同比增长65.73%；实现净利润2.44  亿元，同比增长8.52%，增速低于营业利润是因为去年同期公司没有所得税支出、以及去年有较多的营业外收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果剔除子公司投资收益，公司自营利润1.85  亿元，同比增长60%。
        公司两大业务板块继续实现较快增长：（1）医药工业。23  个大品种预计实现销售收入超过10  亿元，其中第六中药厂前三季度利润接近完成全年目标。（2）医药商业。市内商业的渠道理顺之后，竞争力大幅提升，前三季度商业收入增速在30%以上，规模超过13  亿元。
        10、11  年改革进入深水期，开始构建全国性的商业渠道：在营销改革成功的基础上，公司将着力开展全国性商业网络的构建。全国性网络的构建，将真正意义上帮助“津药”走向全国，也有助于公司销售整体再上一个台阶。商业网络的构建分为以下几个层次：（1）速效的经销商网络建设；（2）医院市场网络建设；（3）农村网络建设；（4）探索与全国各地商业公司合作的模式，增加中新产品的销售力量。以上几种全国性商业网络的构建，将是公司未来两年收入增长的主要动力。
        盈利调整
        我们维持公司2010、2011  年全面摊薄后EPS  为0.423  元、0.590  元的盈利预测，主营利润同比增长50%、40%。
        投资建议
        维持“买入”评级。公司未来几年主业的持续成长性是可预期的，是较好的时间换空间的品种，有长期投资的价值。另外公司今明两年商业网络的建设，如果能够达到过去两年营销改革类似的成果，业绩也会有更大的弹性。