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九阳股份研究报告:光大证券-九阳股份-002242-竞争力经受检验,业绩恢复增长-101029

股票名称: 九阳股份 股票代码: 002242分享时间:2010-11-01 15:01:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 421 KB 分享者: la****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆第三季度业绩开始恢复增长
        公司业绩下滑趋势在第二季度得到遏制,第三季度恢复增长,表明公司已经从市场竞争压力中找到适当的应对方法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司三季度销售收入  40  亿元,同比增长19%;归属母公司净利润4.7  亿元,同比下降1%,实现每股收益0.61  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司第三季度销售收入16  亿元,同比增长35%;归属母公司净利润1.9  亿元,同比增长24%。
        ◆豆浆机市场延续高增长
        豆浆机市场的持续高增长超出市场之前的预期。2010  年上半年豆浆机市场规模1707  万台,同比增长71%,全年预计销售规模达到3500万台。今年市场的高增长缓解了公司的竞争压力,使得公司业绩继续增长。根据小家电销售经验,豆浆机销售规模已经进入增长期后期,预计未来销量增长将趋于缓和。
        ◆品牌和技术优势可保龙头地位,市场占有率下滑得到遏制公司在豆浆机领域的品牌和技术优势能够确保龙头地位。面临日趋激烈的竞争,过高的市场占有率难免有所下滑。但公司经过对市场竞争的适应以及针对性的调整,市场占有率下滑趋势已经得到遏制。
        当前公司豆浆机销售依然占总收入的七成,销售结构单一的特点没有改观。未来公司在小家电领域还需要注入更多的关注。
        ◆成本控制略有成效,费用率小幅下降
        作为应对竞争的措施之一,公司挖掘内部成本控制。从报表看,管理费用率和销售费用率略有下滑。这延缓了毛利率下滑对业绩的影响。
        

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