投资要点:
公司公告 10 年3 季报业绩:10 年1-9 月营业收入4.25 亿元,同比增长43%;1-9 月归属于上市公司股东的净利润0.17 亿元,同比增长约19%;10 年1-9 月EPS0.17 元/股,上年同期EPS 为0.18 元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从第3 季度的单季度数据来看,收入完成1.54 亿元,环比下降4%左右,同比增长34%左右;单季度净利润1052万元,环比增长约22%,同比增长约15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司 1-9 月综合毛利率水平约为18.27%,较上年同期略降不到1 个百分点;三项费用率及资产减值率水平略升不到1 个百分点。
目前公司业务发展正常,04-09 年公司收入复合增长率约为33%,其中调角器是收入增长的主要因素。公司的座椅调角器在国内市场占有率较高,约有27%,主要配套德系、美系乘用车如大众、通用、福特等中高档车,也有柳微等低端车。
公司其他产品如滑轨主要针对澳大利亚的出口,09 年出现下滑,预计10 年有所恢复;变速箱拨叉规模较小,预计10 年批量有所增加,但与其他业务相比仍较小。
公司预告了全年净利润增速将在20%-50%。
前期公司公告了重大资产重组预案,我们依然看好此次重组方案将为公司带来的巨大变化:业务转变、中航机电系统整合平台确定、提升业绩非常明显。
根据公告数据略调高盈利预测:如果仅考虑公司原有业务,预计公司10-12 年EPS为0.22、0.25、0.26 元,复合增长率约10%。如果考虑此次重组,并以10-12 年0、10%、10%的业绩增速粗略估算,保守预计公司10-12 年EPS 为0.91、1.00、1.10 元。公司具有中航机电系统的整合平台地位,复牌后已经历经3 个涨停板,我们认为公司估值仍具有较大提升空间,维持强烈推荐评级,6-12 个月的合理价格区间40-50 元。