投资要点：    业绩稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第三季度实现营业收入694.18亿元，同比增长14%，环比增长6.06%；净利息收入489.4亿元，同比增长20%，环比增长3.34%；手续费及佣金净收入130.38亿元，同比增长13%，环比增长3.07%；归属母公司所有者净利润272.22亿元，同比增长29%，环比增长5.32%；EPS  0.11元，较上季度增加0.1元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年前三季度，公司ROAA为1.17%，较去年同期提高0.04%；ROAE为19.5%，较去年同期提高2.3%。  息差收入提高来自规模增长，未来净息差水平有望上升。公司三季度实现净利息收入489.4亿元，同比增长20%。由于09年2季度之后公司净息差NIM稳定在2.04%，因此净利息收入增长主要由规模增长贡献。由于央行的加息行动以及近期中小企业贷款占比的上升趋势，预计未来净息差水平有上升倾向。  资产质量继续提高，拨备率距传闻中新监管标准尚有差距。截至9月末，公司不良贷款率为1.10%，较6月末下降0.1%；拨备覆盖率上升至199%；拨备率略下降至2.19%。根据传闻中的银监会监管新规，商业银行的拨备率需达到2.5%，按照公司现有贷款余额计算，若要把拨备率提高至2.5%，需增加约170亿元的拨备计提，相当于降低EPS约0.067元。  非利息收入较快增长、占比增加。2010年前三季度，公司实现非利息收入614.93亿，同比增加15.73%；第三季度当季手续费及佣金净收入130.38亿，同比增长12.8%，环比增长3.1%。第三季度，公司非利息收入总比重为29.5%，较上季末有所上升。  资本充足性良好，A+H再融资即将进入实施阶段。截至9月底，公司资本充足率11.73%，核心资本充足率9.35%。600亿A+H配股融资方案已获银监会及证监会批准，即将进入实施阶段。若加上前期400亿可转债完全转股，共可增加股本1000亿，粗略计算可使公司资本充足率达到12.5%以上，核心资本充足率达到10%以上。  盈利预测。预测公司未来三年EPS为0.35、0.41、0.46元，未来6-12月的目标价格为4.15元，维持"推荐"评级。    风险提示：  公司资产负债表美元敞口高于国内同业，若美国第二轮量化宽松导致美元继续快速贬值，将侵蚀公司盈利。