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秦川发展研究报告:中投证券-秦川发展-000837-业绩略低于预期,4季度有望回升-101028

股票名称: 秦川发展 股票代码: 000837分享时间:2010-11-01 14:17:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李勤
研报出处: 中投证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(下调)
研报大小: 207 KB 分享者: ros****cca 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
          3  季度业绩中规中矩略低于预期  3  季度的收入与利润同比均有微幅上升,但环比均有下降,略低于市场预期,公司的综合毛利率第3  季度为21.8%,低于第2  季度的  25.53%,但高于1  季度的18.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司季度间业绩波动是公司机床生产任务的正常调整,公司的订单仍然饱满,预计4  季度各项指标将比3  季度有所回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司磨齿机订单饱满,未来前景看好。磨齿机占到公司机床业务的72%,占总收入的40%。受益于汽车行业产品的升级,公司的磨齿机需求旺盛,订单饱满。目前已排到2011  年10  月。比亚迪、上汽等各大汽车厂商纷纷订购磨齿机,以提高齿轮产品竞争力,公司磨齿机业务前景依然看好。
          集团公司引入战略投资者集团公司在9  月份签署协议,秦川发展股份有限公司大股东秦川工具集团股权变更,由长城资产、昆仑天创、华融渝富、邦信资产向秦川机床工具集团进行增资,共新增注册资本33300  万元,华融渝富认缴新增注册资本8450  万元,占秦川机床工具集团增资后注册资本的7.786%;昆仑天创认缴新增注册资本18850  万元,占秦川机床工具集团增资后注册资本的17.368%。
          公司战略投资者的引入有利于公司扩展视野,提升公司竞争力公司的新战略投资者均有雄厚实力,对公司拓展业务,增强实力,提高知名度均有很大帮助,同时大大地提高公司在资本市场上的运作能力。
          集团公司整合目前仍难以确定  集团公司拥有汉江机床、汉江工具、宝鸡机床等优秀企业和精密铸造和风电齿轮箱等业务。2009  年秦川集团实现销售收入47.58亿元,净利润2.09  亿元。公司  9  月曾经公告3  个月内不做资产重组。
          盈利预测与估值我们预计公司2010、11、12  年盈利水平可达0.35,0.50,0.62元,综合公司发展前景和集团资产重组等各项因素,以11  年30  倍PE  估值,公司合理价值15.00  元/股以上,给予推荐评级。
        风险提示:
        公司主业磨齿机可能会受到下游汽车、工程机械周期性影响,集团公司资产重组在仍然存在很大不确定性。

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