投资要点：
          公司持续快速成长，营收与盈利均大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度实现营业收入181  亿元，同比增长68.6%；净利润9.3  亿元，同比增长129.7%，EPS  0.30  元，延续前期高速增长势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-9  月公司实现营业收入572  亿元，同比增长60.3%。
        实现净利润27.2  亿元，同比增长75.3%，EPS  0.87  元。
          除去行业快速复苏的因素之外，超出对手高速增长的原因包括：1.从根本上看，绝对以利润最大化为导向的民营体制、勤勉专业的职业经理人团队、明确到位的约束激励机制、快速响应的灵活市场策略，是公司发展的内在动力。2.过往几年的产业规划布局，多年的行业积累，促成这两年发力。3.短期的催化因素：渠道整合，营销变革深化（特别是冰洗），渠道整合取得明显成效；另外去年完成的定向增发，部分解决公司高速增长的资金问题，产能问题，释放了生产力。
          报告期内公司完成收购埃及上市公司Miraco  32.5%的股权，成为其第二大股东，成功布局中东费。为推动全球化布局与自有品牌的营销有着重要意义，特别是对于进军非洲、中东、南欧市场，拓展穆斯林消费群。公司管理层表示，未来仍会优先选择并购方式，进军巴西和印度，提高美的品牌的全球辐射能力。
          1-9  月公司毛利率16.1％，下降6.2  个点，原因包括：1）公司实施规模优先，兼顾盈利的策略2）报告期内收付实现制处理空调节能补贴（三季度13.7  亿元，1-9  月20.5  亿元），调减收入，影响毛利率约2%；3）原材料成本有所上升。4）上半年公司深化渠道营销变革，改以销售公司为直接销售对象，同时影响毛利率，销售费用率。
          随着销售收入大幅增长，公司的规模效益也有所体现。另外公司内部加强渠道整合、营销变革促进资源共享，效率提升，期间费用率同比下降3.4%，其中销售费用率9.1%，同比下降3%，管理费用率2.8%，同比下降0.2%，对冲了毛利率的下滑，净利润率略有上升至4.8％，未来还有进一步提升空间。
          公司在高速增长的背景下，财务状况也保持良好，期末资产负债率仅66％，本期每股经营活动现金流2.79  元，远高于同期每股收益。
          本期其他流动负债（主要是预提费用）79  亿元，相比年初增加39  亿，反映出公司会计处理谨慎。
          盈利预测与公司估值：综合考虑，我们预计公司10  年，11  年EPS  分别为1.13  元，1.41  元。按照11  年EPS  给予20  倍PE  估值，公司6-12  月目标价为28.2  元左右，维持“强烈推荐”评级。