投资要点：
          公司第三季度实现营业收入58.5  亿元，同比增长3.9%；净利润2.1  亿元，同比增长48.2%，EPS  0.24  元，高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度利润增长超收入增长，主要由于销售费用率大幅减少26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          1-9  月公司实现营业收入153  亿元，同比增长17.6%。实现净利润4.6  亿元，同比增长48%，按最新股本计算EPS  0.53  元，略高于预期。
          本年国内LCD  销售持续低于预期，增速逐步放缓，而且外资品牌主动降价抢占市场份额，带动全行业经营生态恶化，公司销售和盈利都承受了一定的压力。但是海信液晶电视占有率保持了市场第一，主要公司在技术、质量、产业布局上持续领先。目前公司在LED  背光技术领域已申报的技术专利有100  余项，其中发明专利53  项。还牵头起草LED  液晶背光国标，占据着国产LED  电视的主动权。在产品质量上，公司一直依靠系统严整的质量管理,  产品质量多年来始终保持着业内最高水平。近日又获得代表着国家质量最高荣誉的"2010  年全国质量奖"，是唯一一家获此殊荣的家电行业企业.另外在产业布局方面也明显领先国产品牌对手。
          三季度，毛利率基本止住下滑趋势，当期17.1％，相比上两个季度有明显上升。一方面因为三季度面板持续降价，另一方面LED  等高端机的销售比例上升，目前已达30%左右。由于公司在LED  电视的领先，公司未来有望获得持续提升。这一块国家也在酝酿政府扶持。
          公司外销大幅增长是一大亮点，特别是大洋洲，东欧销售增长迅猛，成为重要的规模增长点，但毛利率仅4.1%，相比去年降0.8  个百分点。
          在毛利率大降的背景下，公司重点对营销系统、制造系统和管理系统实施持续提效的措施，公司总体费用水平得到较好控制，销售费用率也下降3.9个点，另外，资产减值损失当期冲回0.3  亿，加上实际所得税率下降，综合形成公司净利润率从2.3%提高到2.6%。
          展望未来，由于7  月份以来行业销售整体低迷，上游面板价格持续下降，市场期待四季度液晶市场可能价跌量大增，作为LCD  布局良好基础扎实的龙头企业，有望充分分析，我们认为四季度经营状况对公司尤为关键。
          盈利预测与公司估值：综合考虑，我们预计公司10  年，11  年EPS  分别为0.78  元，0.95  元。按照10  年EPS  18  倍PE  估值，公司6-12  月目标价为17.10  元左右，维持“推荐”评级。
          风险提示：四季度电视销售低于预期。