报告摘要：
        前三季度公司实现营业收入124  亿元，同比下降18%；实现归属于上市公司股东的净利润40  亿元，同比下降36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS0.4  元，其中三季度实现净利润14  亿元，环比增长23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自营推动公司业绩环比提升。
        佣金率下滑13%。第三季度公司经纪业务净收入18.4  亿元，环比持平。经纪业务市场份额为8.68%，市场份额较中期增加8%，这主要来自于中信证券本部和中信金通。从佣金率来看，和其他券商类似，本季度综合佣金率0.072%，较中期下降13%。据我们了解到，7、8  月份是行业佣金战白热化的时期，导致公司乃至行业佣金率快速下滑。随着行业对佣金率加强管理，未来佣金率能否止跌企稳，四季度将是重要的观察期。
        受益于创业板解禁。本季度公司实现自营收入9.2  亿，而前两季度仅分别实现4.4  亿、-0.4  亿，自营收益环比大涨是推动业绩环比提升的主因。从09  年4  季度后，公司自营业务一直保持积极态度，自营仓位维持在520  亿左右，2010  年中期公司权益自营规模占净资产比重达28%，上市券商中仅次于西南和东北，高权益仓位有利于公司充分享受市场上涨利好。此外，公司分别持有神州泰岳和机器人525  万和704  万股，目前市值达3.2  亿和2.3  亿，10  月30  日，机器人股份解禁。    资管业务处于行业第一。期末公司管理的集合计划达到7  只，资产净值合计114  亿元，位居行业首位，加上华夏基金贡献的营业收入，两项合计达8.26  亿，占营业收入比重为16%。
        不考虑华夏基金和中信建投出售部分股权在本年的业绩贡献，在2200  亿日均股票交易额及佣金率下降30%的假设下，公司2010、2011、2012  年的EPS  分别为0.5、0.7、0.9  元，目前股价对应的市盈率为30、23  和17  倍，若考虑中信建投和华夏基金收入在今年的贡献，2010  年EPS  为0.66  元，目前股价对应的PE  为23  倍，给予其增持评级。