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航天电子研究报告:天相投顾-航天电子-600879-短期业绩平平,募投项目将带来业绩提升-101028

股票名称: 航天电子 股票代码: 600879分享时间:2010-11-01 11:22:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相机械研究组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 195 KB 分享者: moc****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年1-9月,公司实现营业收入16.50亿元,同比增长8.16%;营业利润1.14亿元,同比下降22.00%;归属母公司所有者净利润9,505万元,同比下降21.20%;实现基本每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入5.17亿元,同比增长5.84%;营业利润2,883万元,同比下降37.42%;归属母公司所有者净利润2,437万元,同比下降42.24%;第三季度单季度每股收益0.03元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          受航天军品业务低迷影响,综合毛利率出现下滑。公司是我国航天关键电子配套产品生产企业,在航天测控领域具有技术领先优势,处于行业垄断地位,军品业务占比超过70%。2010年1-9月,公司综合毛利率28.22%,同比下降2.19个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率29.18%,同比下降1.22个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升2.77个百分点。上半年航天军用品受军品需求周期波动性和原材料成本上升等因素影响导致收入下滑、毛利率下降,是综合毛利率出现下滑的主要原因。第三季度综合毛利率有所回升,随着第四季度军品集中交付,综合毛利率将有进一步回升。
          期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月,公司期间费用率21.46%,同比增加0.31个百分点。其中,销售费用率3.9%,同比增加0.21个百分点;管理费用率15.47%,同比增加0.82个百分点,主要是研发投入和人工成本支出增加;财务费用率2.1%,同比下降0.72个百分点。
          募投项目进展顺利,看好公司长期发展前景。除航天电子信息产品产业化项目由于特殊原因建设周期延期之外,其余项目均已完成主体施工,陆续达产并开始贡献收益。募投项目多为军品领域,盈利能力较强,将成为公司未来经济的增长点。
          未来大股东优质资产注入可期。大股东航天时代电子公司控股比例仅为20.33%,且大股东尚有大量盈利能力较强的航天专用电子计算机和激光惯导资产尚未注入公司。因此其将剩余的激光惯导资产注入公司不仅可以扩大其持股比例,更可以提高公司的盈利能力。

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