业绩简评
        中国神华公布10  年三季度业绩：实现归属母公司股东的净利润97.23  亿元，同比增长11.2%，EPS  0.489  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月份累计实现净利润283.55  亿元，同比增长14.7%，EPS  1.426  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        前3  季度经营目标如期完成：报告期内经营稳健，各项主要经营数据如期完成：1）商品煤产量实现1.66  亿吨，完成经营目标的72.6%，煤炭销售量达到2.13  亿吨，完成年度经营目标的78.3%；2）实现总发电量1067.3亿千瓦时，完成经营目标的84.7%，总售电量992.7  亿千瓦时，完成目标85.1%；3）
        煤炭销售结构调整效果初现，综合煤价环比提高：三季度综合煤炭销售价格425.4  元/吨，高于半年期平均价格421.8  元/吨。主要原因在于现货销售比例的调整。从细分销售结构来看，三季度公司长约合同销售价格结构维持稳定，现货销售中加大了下水煤的销售比例，从二季度的22.5%上升至三季度的23.2%。成本方面三季度继续小幅上升，主要原因在于人工工资的确认和哈尔乌素矿增加剥离量带动自产煤成本同比上涨5.1%，环比上涨3.9%。
        非煤业务运行平稳，航运业务开始并表：非煤业务运行平稳，前三季度实现自有铁路运输周转量1114  亿吨公里，同比上涨8.6%。港口下水煤量实现1.24  亿吨，同比增长2.9%。值的一提的是此次航运业务并表，报告期累计实现116  亿吨海里的航运周转量。
        盈利调整
        我们维持公司2010-2012  公司实现净利润414.64、474.4、554.3  亿的盈利预测，净利润同比增长20.72%、15.01%和17.72%。对应每股收益为1.838  元、2.113  元和2.488  元。
        投资建议
        目前股价对应2010  年15xPE/2010  年13.5xPE，处于行业平均水平之下。
        我们认为，公司作为全球领先的矿业巨头，资源优势决定其拥有估值溢价，目前价格明显低估。因此，继续维持推荐评级。