业绩简评
        公司发布三季报，报告期内实现营业收入1.88  亿元，同比增长20%；实现净利润2585  万，同比增长1.8%；公司预计全年归属上市公司的净利润同比增长在0~20%的水平；
        经营分析
        订单快速增长已成定局：截止三季度末公司新增订单已经达到了11  亿，而去年全年订单仅为不到4  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在今年剩余两个月内，仍有一些中小型水电项目招标，所以公司仍有接到新订单的可能性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计全年订单有望达到接近15  亿的水平，超越之前市场预期的今年10  亿订单量。目前，发改委已经将水电作为“十二五”期间重点发展的可再生能源。2020  年的装机目标更被提升至3.2  亿千瓦。所以我们判断水电设备企业新增订单的向好趋势具有较强的可持续性。作为订单驱动型的行业，水电设备制造订单直接反应了对未来业绩的预期，所以订单对股价具有直接的推动作用；股权激励刺激下，全年业绩有望略超10%的达标线：公司于三季度进行了限制性股票的授予，宣告股权激励正式开始实施。根据激励要求，2010  年净利润增长率不得低于10%。我们认为公司今年业绩达标应该不成问题，但是在前两年订单不够理想的情况下，业绩超预期表现不太可能。我们判断今年业绩将略超达标线，但幅度有限；
        新产品，新业务将进一步提升估值：目前抽水蓄能和新产品的拓展是市场对公司的持续关注点。我们认为这些高端新业务的开拓不仅有利于提高公司的盈利能力，同时一旦新业务市场开拓获得突破，升公司的估值水平将被进一步提升；
        盈利预测和投资建议
        我们判断公司2010-2011  年EPS  在0.95  和1.22，对应于目前股价P/E  为42  和32  倍。我们维持原先对公司的观点，认为目前股价已经反映了公司在传统水电业务上的复苏，但并没有反映公司未来在新领域有可能的突破；
        我们继续看好公司将在订单，业绩和估值上的继续稳步提升，维持对公司“买入”评级；