深圳能源（000027.SZ/人民币11.56，买入）2010  年1-9  月营业收入同比增长20.3%至94.8亿，占我们全年收入预测的77.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润则同比下降23.2%至13.41  亿，占我们全年预测的77.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营业收入增长主要源于2010  年上半年区域电力需求反弹力度较大，虽三季度电量持平，但合计1-9  月公司上网电量同比增长19.05%。公司平均单位电价基本稳定，自09  年同期0.475  元/千瓦时微升至0.480  元/千瓦时。燃料价格上升致使公司单位售电成本则由0.356  元/千瓦时上升8%至0.387  元/千瓦时。因此毛利率同比下降5.6  个百分点至19.5%,EBIT%同比下降4.8  个百分点至16.2%。净利率则同比下降8  个百分点至14.1%。主要原因为09  年公司出售股票获取大量一次性投资收益。
        深圳能源前三季度业绩符合预期，我们对公司2010，2011  年全年盈利预测分别为每股0.79  元，0.83  元，公司目前股价分别相当于预期2010  年14.6  倍，预期2011  年13.9  倍市盈率。估值偏低，公司盈利性稳定，一贯优于火电公司平均水平，我们维持买入评级。