通过相对估值，我们认为上市股价区间为28－35  元
我们预计公司2007-2009  年EPS  分别为0.74、0.88、0.94  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前输变电行业类可比公司以2007  年EPS  计算的PE  均在40—50  倍左右，由此我们认为公司二级市场股价区间为28－35  元，考虑到当前管理层对IPO  募集资金规模的严格限制，我们认为询价区间可确定为13－15  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    厂矿继电保护业务是主要的收入和利润来源
公司主要从事中低压电力自动化业务。2006  年和2007  年上半年厂矿继电保护业务收入占比分别是65.6%和61.0%，毛利占比分别是67.3%和62.6%。变电站综合自动化业务的收入和毛利占比2006  年以来稳定在25%-30%的水平。其他业务收入和利润贡献较小。
    中低压电力自动化市场趋于成熟，公司市场份额领先
从产品实力和技术水平看，公司在国内电力自动化行业处于第二集团阵营，该阵营主要以110kV  以下的中低压产品为主。在行业经历起伏后，我们认为国内中低压电力自动化市场趋于成熟，竞争格局较为稳定。根据相关资料，2003－2005  年公司在国内厂矿企业继电保护市场的市场份额为13%，处于领先地位。
    高度分散的客户群决定了公司未来增长较为平稳
公司的客户涉及钢铁冶金、石油石化、电厂化工等多个行业，各行业的需求起伏波动互不相同，且客户数量众多，平滑了公司的订单周期，同时也决定了公司收入增长将较为平稳。此外，公司经营呈现小批量、多批次、定制比重大的特点，相应要求较高的利润回报，公司近60%的毛利率水平有望维持。
    风险提示
公司上市之前规模较小，上市后业务扩张有可能带动成本费用的快速上升，如果不能有效控制，将对经营业绩产生较大影响。