07年1-9月净利润同比增长60.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】青岛啤酒公告07  年1-9  月净利润同比增长60.8%至6.95  亿人民币(每股收益为0.53  人民币)，收入同比增长16.4%至111  亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净资产收益率为12.34%。3  季度净利润同比增长52.4%，收入同比增长15.6%，基本符合市场预期。
        我们将青岛啤酒A  股07  年和09  年每股收益预测分别上调3.8%和6.8%，08  年每股收益预测维持不变。
        1-9  月毛利率同比提高0.5%。07  年1-9  月，公司纯生啤酒销量同比扩大10%。青岛主品牌产品销量同比增长19.3%至61  万千升。3  季度，公司四大品牌啤酒销量共计123  万千升，占公司产品总销量的75.3%(同比提高6.8%)。随着主品牌啤酒的销量提高，1-9  月青岛啤酒的毛利率达到42.4%，基本与上年同期水平相当，主要是因为原材料价格的上涨抵消了平均售价提高带来的积极影响。
        所得税率或上调。07  年1-9  月，青岛啤酒的实际所得税率为24%，同比下降4%，比07  年中期低2%，主要是因为3  季度税率为21%。
        虽然1-9  月公司执行15%的优惠税率，预期年内所得税率或上调至33%。我们的07  年盈利预测暂按照15%的所得税率测算。如果所得税率从15%提高至33%，那么07  年净利润将减少7,300  多万元人民币(影响每股收益约0.05  元人民币)。
        上调目标价格，维持原有评级。虽然我们上调了盈利预测，但是A  股估值相当于52.6  倍的12  个月远期滚动市盈率  (非经常性项目前)，仍然十分昂贵。基于55  倍的预期市盈率  (较A  股同行业公司溢价10%)，我们将A  股目标价格从35.22  人民币提高至36.85  人民币。如果H  股较A  股应有20%的折让，那么我们将H  股目标价格从25.09  港币提高至28.05  港币。我们对青岛啤酒A  股和H  股均维持落后大市评级。