前三季度峨眉山收入、净利润分别增长20%、5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】门票、索道提价及酒店毛利率的提升将成为推动08  年业绩增长的主要动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前对门票提价的预期一般是从120  元提到150  元，但也存在超预期的可能。考虑到门票提价的利好随时可能兑现，我们将投资评级上调为强烈推荐-B。
        收入增长迅速，净利润基本持平。峨眉山前3  季度实现营业收入3.5  亿元，同比大幅增长20.4%；实现净利润4389  万元，同比增长5%。
        门票收入平稳增长，酒店、索道增长较快。根据四川旅游局的统计数据，今年前3  季度峨眉山游客，门票收入同比增长2.7%；我们测算，前3  季度酒店、索道业务收入合计增长约37%，估计酒店业务的增长超过了50%。
        收入结构变化导致毛利率下降。按照我们的测算，前3  季度门票收入占比从去年的50%下降到43%，酒店业务收入占比则明显上升（估计提高7  个百分点，达到27%左右）。酒店业务毛利率仅有不到5%、而门票毛利率在43%左右，导致公司综合毛利率从47.8%下降到34.7%。
        门票、索道提价及酒店毛利率提升是未来业绩增长的主要动力。峨眉山的景区门票听证已经进行，我们预计提价时间应在今年底到明年一季度，提价幅度保守估计是25%，的可能性非常大；另外，公司金顶、万年索道分别执行的是99  年、03  年的价格，我们预计08  下半年存在提价的可能性；另外，公司酒店餐饮业务06  年及07  上半年都保持了40%的增长，但两期的毛利率分别只有4%、2%，随着收入的增长，酒店毛利率存在很大的提升空间。
        微调盈利预测，短期评级上调为强烈推荐。根据最新的经营数据，在保守的情景下（07  年底门票从120  元提高到150  元），预计07-09  年EPS  为0.22、0.29、0.31  元（前次预测为0.22、0.31、0.34  元）。在乐观的情景下（07  年底门票提价到170  元，08  年底索道双向价格从70  提到100  元），08、09  年EPS  将提高到0.31、0.37  元。在此情景下，按照09  年40-50  倍PE  测算，12  个月目标价格14.8-18.5  元。考虑到门票提价的利好随时可能兑现，我们将投资评级上调为强烈推荐-B。