净利润大幅增长167％，第三季度收入翻番
        1-9  月公司完成营业总收入1.65  亿元，比去年同期增长60.7%，净利润实现9299.6  万元，同比增长167.2%，实现EPS0.75  元/股，和我们的预期完全一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        剔除短期投资收益等非经常性损益后的净利润为7365  万元，同比增长131％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营活动产生的现金流量5284  万元，同比增长66.34%。
        第三季度收入同比增长  98%，扣除投资收益后的营业利润增长85％。营业利润同比增长略低于收入增长的原因是第三季度公司计提了大量研发费用以及股权激励支付费，使单季度管理费用同比增长了117％。公司还有一笔政府课题799万元应付款项还未结余，年底可冲减管理费用。
        前三季度扣除非经常性损益后的  EPS  为0.593  元/股。第1、2、3  单季度扣除非经常性收益后的EPS  分别为0172、0.144、0.277  元/股。公司预告前三季度业绩同比增长150％～200％，即全年业绩达到1.01～1.22  元/股。我们预计其中非经常性收益至少在0.85  元/股左右。
        贝科能销量超出预期
        贝科能等拳头产品继续旺销，仅三季度的销量就接近去年全年的销量。旺销的原因一是市场区域继续拓展，二是今年出厂价格有所下降进一步刺激了销量。
        此外，毛利率也在上升，目前已经能够达到50～60％的水平，原因是关键中间体自产以及多个生化药联产摊薄成本。预计07  年贝科能的销售接近一个亿，我们对未来贝科能的销售较为乐观，目前只有十几个省进入医保，随着营销工作的推进，贝科能08  年保持高增长的可能性很大。
        由于生化药的毛利率在50％左右，而公司其他基因工程药品毛利率达90％左右，虽然生化药的毛利率也大幅提升，但低毛利品种比重增加使总体毛利率没有明显变化，前三季度的毛利率为63.4%与去年同期基本持平。主业的净利率仍高达45％。由于产品旺销，存货周转天天数已下降至34  天。应收帐款较期初也增加的很少，仅新增226  万元。各项财务指标表现优异（表1）。
          自下半年后不再进行证券二级市场投资
        公司利用自有资金不超过  6000  万元进行证券投资，期限至2008  年12  月31  日。
        1～9  月投资收益（公允价值）贡献的净利润达到2177  万，贡献EPS0.175  元/股。公司已经公告，自07  年下半年起不再进行二级市场投资，只进行一级市场的新股申购。
        销售放量超出预期，上调盈利预测
        我们根据最新财报以及近期对公司的调研情况对盈利预测做出调整：
        1）由于贝科能的销量和毛利率提升都超出我们原来的预期，预计贝科能07  全年销量翻番，考虑到价格下调，收入增长80％，毛利率50％；08  年增长50％，毛利率达到57％。我们在盈利预测中相应上调了主营业务收入和毛利率。
        2）由于复合干扰素需要重新申请审批，我们在原有预测中去掉了对其收入的预计。即不考虑其可能的上市对业绩的影响。