07年1-9月每股收益下滑28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年1-9  月，国阳新能每股收益为0.82  人民币，同比下降28%，占07  年全年每股收益预测的67%，低于我们预期，同时也处于市场预测的低端。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期内，收入同比增长18.8%至75.29  亿人民币，主要是因为煤炭销量和价格同比有所提高；而经营利润仅同比提高5%至6  亿人民币，主要是因为成本高企。由于期内国产设备所得税抵免并未实施，净利润同比下滑15.2%至4  亿人民币。07  年1-9  月毛利率从上年同期的17%降至14%；经营利润率也从9%下滑至8%；净利率从7%降至5%。
        预计  4  季度表现平平。管理层透露，4  季度仍不会有国产设备所得税抵免。截至目前，公司的煤炭价格比我们预期的336  人民币/公吨低4  人民币，预计年内煤价将不会上调。
        资产注入仍有待批准。母公司阳泉煤炭集团仍在等待中央政府对采矿权转资本金的批准。我们预计最早可能的资产注入将在08  年上半年启动。
        盈利预测调整。考虑到公司目前的情况，我们将07  年、08  年和09年国阳新能的每股收益预测分别从1.22  人民币、1.91  人民币和2.38人民币下调至1.11  人民币、1.66  人民币和2.14  人民币。该股目前股价相当于33.7  倍的08  年预期市盈率，与同业相比并不昂贵。我们采用37  倍的08  年预期市盈率，得出该股目标价格为61.4  人民币。我们对国阳新能维持优于大市评级。