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青岛海尔研究报告:东方证券-青岛海尔-600690-资产注入短期可揭晓-060710

股票名称: 青岛海尔 股票代码: 600690分享时间:2006-7-14 8:53:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 减持(首次)0
研报大小: 198 KB 分享者: dj_bell 我要报错
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【研究报告内容摘要】

基本结论:
     海尔05 年业绩出现下滑的主要原因在于冰箱产品盈利滑坡,而冰箱产品盈利下滑主要原因在于一部分出口产品由于价格预先设定而原材料大幅上涨所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
     进入06 年,冰箱需求持续火爆且原材料特别是较紧缺的发泡料等供求紧张缓解,同时新设合同价格具备一定调整等原因,冰箱盈利能力全面恢复;而处于龙头地位的空调产品也受益于行业的整合而稳步提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     备受市场关注的同业竞争问题将有望在9 月底之前解决。海尔拟以定向增发的方式收购大股东贵州冰箱资产、武汉和合肥的家用空调资产及海尔空调电子的中央空调资产。拟收购资产盈利能力强于上市公司资产,而价格据悉将以有利于上市公司的原则定价。
     另一个市场关注的关联交易问题公司也在积极规划解决,但目前方案尚难确定。由于目前已经存在海尔电器、海尔集团两条销售网络,如果G 海尔再分设采购销售网络,也存在费用与规模等问题。
     公司上半年业绩预期增长35%左右,每股收益当在0.16-0.17 元,而预期全年业绩有望达到0.3 元。注入资产后,公司规模与盈利能力将获得较大提升,07、08 年有望获得至少20%的增长。考虑到公司业绩的成长性及公司积极重塑资本市场形象的努力,我们建议增持。值得注意的是,公司01 年溢价收购空调资产的股权投资差额可能在新会计准则下调整为“商誉”,倘若如此,公司业绩将出现剧增。
    

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