民生银行今日公布三季报，本期实现净利润43.12  亿,同比增长70.44%.折合每股收益0.33  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已进行业绩预告，并与预期相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度民生银行维持较快的贷款增长，同时加大持有到期债券配置，生息资产收益率有较大提升。而持续增长的同业存入和平稳的存款增长是资金重要来源，但成本率也有较大提升，按我们的测算，其利差和息差相比二季度反而略有下降。
        手续费与佣金收入本季实现8.2  亿,保持平稳增长.
        二季度已纳入核算的海通证券1.9  亿股股权继续提升公司净资产,可供出售项下变动储备已折每股净资产0.265  元。
        按披露,公司不良贷款额比中期下降6  亿至53  亿,拨备计提增加12  亿至82.9  亿,由是不良贷款率由中期1.1%下降至0.96%,覆盖率由118%上升至156%.但在二季度不良贷款额有4  个亿增长的情况下三季度未核销不良贷款额的大幅下降不排除是统计口径差异造成.
        公司三季度实际所得税率由二季度的42%下降至29%,预计全年有望维持与去年基本持平,达到30%。
        由于公司本年各季财务数据存在较大的波动性,我们认为三季报还没有足够的信息让我们大幅改变盈利预测,因此在不考虑可供出售资产的情况下维持全年盈利预测不变.
        我们注意到，公司46.33  亿股改限售股将于10  月27日左右流通,该部分股权占公司总股本的32%。同时该部分股权集中于九家实质性股东。
        这一事件对于民生银行较为重要，既可能意味着新的战略投资者浮出水面，也可能意味着股权更加分散，众多财务投资者导致公司的发展战略存在更大的博弈和不确定性。
        总体看，我们认为民生银行的三季报各项指标亮丽,是”大非”流通前一份较好的成绩单.但由于我们始终认为决定民生银行长期投资价值的最重要因素在于其发展战略,包括战略投资者的定位和支持力度,因此虽然这份成绩单使民生银行的股价有望短期走强,但我们仍维持“中性”评级,并密切关注10  月底的股权格局变动。