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獐子岛研究报告:光大证券-獐子岛-002069-拐点确立仍需3-6个月时间观察-071022

股票名称: 獐子岛 股票代码: 002069分享时间:2007-10-22 10:24:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 208 KB 分享者: fly****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■  1-3  季度业绩同比略增:
        獐子岛三季度单季实现净利润5142  万,1-3  季度共实现净利润1.19亿元,折合EPS  为0.45  元和1.06  元,1-3  季度净利润累计同比略增2%,扭转了上半年业绩下滑近20%的颓势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度业绩增长主要源于去年同期的鲍鱼销售推迟至三季度销售,而占主业三分之二的虾夷扇贝鲜销并未获得实质性增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■  明年虾夷扇贝鲜销环境存在改善可能:
        公司明年虾夷扇贝鲜销将难有实质性增长,但展望明年,鲜销环境存在改善的客观迹象。一方面,“冷冬”将使今年底播虾夷扇贝生长更加肥满,产品更富竞争力,另一方面,今年浮筏贝死亡率上升将对明年底播贝市场的冲击将有所减缓。主观上,公司也更加注重在终端市场的宣传,在相应终端酒店都设置了宣传图片和人员来提高产品认知度。实际运作下来,虽然今年虾夷扇贝鲜销不会有实质性增长,但今年9、10  月份的销售都取得了一定的进步,只不过我们认为,在目前时点尚难判断拐点,在3-6  个月后拐点可能更加清晰。
        ■  公司业绩增长具有极大潜力:
        我们认为,公司虾夷扇贝鲜销业绩具有极大潜力,目前公司年8000多吨的虾夷扇贝鲜销,仅需要20  万亩的海域即可实现轮播,对于目前公司所拥有的63  万亩海域来说,未来存在3  倍的增长空间。而公司另两个主要品种,海参和鲍鱼也将分别受益于价格上涨和产品增长。
        ■  维持对公司的盈利预测和投资评级:
        鉴于目前尚难判断公司业绩拐点的确立,我们维持前期对公司07-09年的EPS  预测,分别为1.52  元、1.79  元和2.18  元,和“增持”的投资评级。建议在目前时点大力关注公司的可能变化。
        ■  风险分析:
        浮筏贝对公司底播贝冲击的减缓程度以及对业绩的影响。
        

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