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钢铁行业研究报告:东方证券-钢铁行业动态跟踪:国内钢材净出口环比首现下降钢铁行业-060809

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2006-8-10 16:50:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性30
研报大小: 260 KB 分享者: tianshanfeixue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

     2006 年7 月,中国钢材出口358 万吨,环比6 月下降19.1%,7 月进口钢材153 万吨,环比6 月下降8.3%, 7 月钢材净出口205 万吨,环比6月下降25.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
     2006 年1-6 月国内钢材净出口一直呈现环比增长趋势,特别是6 月份的净出口数量创历史新高,这缓解国内钢铁产量快速增长的压力,并成为上半年国内钢材价格的大幅反弹的主要动因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     7 月份国内钢材净出口首次出现环比下降,在国内与国际钢材依然存在大幅价差条件下,国内钢材净出口的环比下降出乎市场预期,我们认为这是在国际贸易反倾销压力下的主动约束行为,政府一直在有意控制国内钢材出口的节奏和出口区域分散以避免更深的贸易摩擦。
     目前国内钢材供需平衡高度依存于大量净出口基础之上,这一特性决定了下半年国内钢价走势将主要取决于国际钢材价格的趋势和国内钢铁净出口变动,从目前分析,国际钢材价格在下半年将维持高位,4 季度有回落风险;国内钢材能否维持大量净出口将主要取决于国际对中国出口贸易限制的力度,钢材价差对净出口的影响力将减弱。
     由于对进出口的敏感度更高,国内板材价格受国际钢价支撑的力度大于建筑长材,这决定在国内板材的盈利空间将高于长材,以板材产品为主的钢铁公司将表现更强的盈利能力。
     在产能依然过剩的背景下,通过净出口大幅增长只能引发行业景气短期反弹,投资钢铁行业反转的机会仍远未到来,中国钢铁企业的体制特性使之目前仍不具备明显的并购价值。
     从估值角度分析,在近期国内钢铁股价大幅回落后,优势钢铁公司投资价值凸现,我们依然看好因整体上市引致业绩逆周期增长的G 鞍钢、G 太钢的投资机会。

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