投资要点
          2006  年上半年，公司共销售五粮液系列酒6.97  万吨（商品酒12.36  万吨），较上年同期增长4.97%；实现主营业务收入43.97亿元，较上年同期增长15.50%；净利润8.19  亿元，较上年同期增长39.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.302  元，净资产收益率10.36%，比上年同期增加2.14  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司净利润的增长高于收入增长主要是由于产品结构调整、中低产品提价、高中价位酒销售较好所致。
          2006  年上半年，G  五粮液从普什集团采购7.89  亿元，占关联采购总额的57.5%，同比增加47.41%，超过主营收入的增长。五粮液正在着力解决关联交易，公司已制定收购普什集团49%股权的计划，并正在积极推进，将于今年内实施。收购普什集团的股权有助于进一步减少关联交易，提高公司经营效率，并对公司形成较大的直接利润贡献。
          不考虑公司收购集团资产的情况下，公司2006、2007  年每股收益分别为0.46  元和0.58  元，目前股价对应的PE  值分别为29.27  倍和22.87  倍。考虑到公司作为白酒行业第一品牌的价值、国内白酒行业开始出现复苏、中高档白酒的市场份额提高等因素将带动公司逐步成长，股改建立的权证制度有利于公司治理结构的改善，并将逐渐解决关联交易问题，消除最大的不确定性因素，维持其“推荐”的评级。
        风险提示
          关联交易比例过大。
          高端白酒的竞争可能加剧。