G  新安今日公告：拟定向增发不超过5000  万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公告，拟向特定对象非公开发行股票不超过5000  万股，特定对象的个数不超过10  个，其中控股股东传化集团将认购的股份数量不低于本次发行股份总数的20％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次发行募集资金将全部用于10  万吨/年有机硅单体建设项目。具体发行价格尚未确定，但不低于公告前二十个交易日公司股票均价的90％。
        有机硅单体扩能及下游开发将带动业绩增长。公司目前拥有有机硅单体产能6  万吨，在2005  年有机硅产量达到近7  万吨的基础上，2006  年公司将通过技改进一步提高产能至10  万吨，而产量计划达到8  万吨以上。此次募集资金计划投入的新10  万吨项目目前已启动建设，若融资、建设顺利，2007  年单体产能将达到20  万吨/年。公司还将继续重视有机硅下游产品开发，在目前已有的2  万吨/年高温胶基础上，未来将用2-3  年时间建立更加完善的下游产品布局，介入室温胶、硅油、硅烷偶联剂等更多领域。公司的开化子公司计划建设一期1  万吨/年氯硅烷项目以及800  吨/年白炭黑项目，未来还将向硅烷偶联剂等产品延伸。
        有机硅市场格局2008  年以前保持稳定。由于有机硅产品利润丰厚，近期有较多国内企业开始建设有机硅单体合成项目，但规模多为2  万吨左右，且由于生产技术难度较高，目前仍无成功案例，故这些国内项目不会对有机硅行业造成冲击。
        但道康宁和瓦克合资在张家港建设的45  万吨/年单体项目将会使得未来行业空间急剧缩小，我们预计该项目将于2008-2009  年建成并分批投产，到2010  年国内有机硅单体市场将可能出现供大于求的局面。但在2008  年以前行业供求缺口仍然较大，有机硅产品价格依然可以保持稳定。
        草甘膦业务将逐渐好转。去年草甘膦的价格下跌，一方面有原料价格下降的原因，另一方面是因为国内产能严重过剩，并且几家草甘膦企业在美国市场登记也引起国际市场草甘膦价格下跌。今年由于草甘膦的价格有所回升，并且国内对于环保的更高要求会限制一部分企业的产量，预计草甘膦市场能够有所好转。2006  年公司预计生产草甘膦4.5  万吨，后续仍将扩大产能，预计“十一五”期末将扩能到10  万吨。虽然目前有部分国内企业正在开发草甘膦生产新工艺，但公司仍在这一行业中占据比较明显的优势。公司也一直在进行现有工艺的成本降低和新工艺的研究工作，且有和外资合作的意向。我们预计公司未来依然能够保持草甘膦行业的龙头地位，且随着产能扩张，草甘膦业务将能够为公司贡献持续稳定的收入增长。
        盈利预测与投资建议。我们维持前期对公司的盈利预测，预计公司06－08  年的净利润维持10-30％的增长率，每股收益分别为0.89、1.13、1.37  元。目前股价对应06  年市盈率11.6  倍，07  年市盈率仅9.1  倍，股价明显低估，维持“买入”评级。
        主要不确定因素。由于去年无生产性投资，今年仅通过技改增加单体产量1  万多吨，带来公司业绩增速可能较低；新10万吨有机硅单体项目及下游产品开发进程将影响未来几年业绩增长速度；草甘膦仍然存在价格波动风险。