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格力电器研究报告:国信证券-格力电器-000651-公司跟踪报告:市场份额的稳步增长带来定价权的提升-060808

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2006-8-8 12:14:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐58
研报大小: 164 KB 分享者: monster 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    出口在未来3-5 年将占据公司收入比率的半壁江山
    1-6 月公司收入和净利润分别同比增长32%和15%,每股收益0.58 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出口收入快速增长77%,公司对出口市场的进一步开拓充满信心,全年实现增长50%的预定目标是肯定的,体现了公司一贯的对经营状况的良好把握和对投资者的良好诚信。公司自上市以来,实现了每年净利润的不断提升,这在上市公司中并不多见。
    市场份额的稳步增长带来定价权的提升
    1-6 月公司内销收入增长19%,与行业几乎零增长局面形成较大反差,体现了公司市场份额的稳步增长趋势。消费者对公司产品性价比的认可程度增长显示了其产品定价权的提升。旺季带动下,公司应收账款和存货同比下降9%和11%,货币资金同比增长113%,运营效率保持良好状态。
    毛利率下降源自产品结构的变化和成本压力
    1-6 月公司毛利率16.78%,同比下降8%。出口大幅增长带来的产品结构的变化、材料价格的波动和快速增长,是下降的主要原因。之前的盈利预期已经对这方面因素做了充分的考虑,不影响我们对公司的盈利预测。
    维持对公司的“推荐”评级
    预期公司06、07 年每股收益0.73、0.81 元,净利润同比增长15%、10%。我们维持对公司的“推荐”评级。
    风险提示:人民币升值给出口盈利带来不确定性

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